民生证券股份有限公司王言海,张玲玉近期对巴比食物举办讨论并揭晓了讨论讲演《2024年半年报点评：短期压力延续，守候单店修复》，本讲演对巴比食物给出买入评级，现时股价为14.18元食品。

　　事情：公司揭晓2024年半年报，24H1实行买卖收入17.81亿元，同比+8.88%；实行归母净利润1.35亿元，同比+25.03%；实行扣非净利润1.25亿元，同比+20.66%食品。单季度看，24Q2实行买卖收入8.65亿元食品，同比+2.80%；实行归母净利润0.59亿元，同比+0.30%；实行扣非净利润0.57亿元，同比+3.50%。

　　单店压力仍正在，团餐增速放缓食品。分渠道看，24Q2特许加盟/直营/团餐阔别实行收入3.15/0.05/0.84亿元，同比-3.02%/-31.06%/+1.71%，截至24H1末公司加盟门店共5284家食品，较24年头净增241家（新开604家：个中巴比463家、蒸全味141家，封闭363家），拓店经过完全吻合年头计议；单店同比估计仍出缺口bob体彩，紧要系餐饮苏醒偏弱、需要端竞赛压力仍正在；团餐增速放缓估计紧要系Q2客户端需求放缓、旧年同期基数影响。分区域看，24Q2华东/华南/华中/华北阔别实行收入3.35/0.35/0.27/0.13亿元，同比-4.14%/+22.56%/+8.41%/-8.87%，门店数目上华东/华南/华中/华北较年头阔别新开345/143/90/26家，阔别净开148/108/-9/-6家。

　　公司实行毛利率26.17%/26.38%，同比+0.55/-0.32pcts食品，上半年受益猪肉等紧要原资料本钱下行毛利率有所晋升，单Q2略有下滑紧要系6月此后猪肉价值有所上涨、东莞工场产能投放折旧同比扩展。用度方面，24Q2发卖用度率4.41%，同比-0.66pcts，紧要系开荒店同比放缓下门店装修补贴等用度低浸；处理用度率6.77%，同比-1.01pcts，紧要系职工薪酬、员工驱策股份支出用度削减；研发/财政用度率阔别为0.74%/-1.94%，同比+0.04/+0.33pcts。24Q2实行归母净利率17.54%食品，同比+7.74pcts，公司间接持股东鹏饮料发动公道价格更正收益扩展（单Q2同比+5279万元）；实行扣非净利率12.24%，同比+1.06pcts。

　　投资发起：预测下半年，公司将依据既定筹备安顿有序鞭策门店拓展，同时正在单店模子革新方面络续发力查究；加快推动潜正在贮备客户洽叙协作落地，为现有客户供应更深度定战胜务和优质产物，一共落实已斥地贮备的高品德儿童养分发展系列产物、预造菜单品及年菜礼盒等一系列新品上线施行，确保团餐收入络续太平伸长。估计公司2024-2026年买卖收入阔别为16.8/18.3/20.0亿元，同比+3.3%/+8.9%/+9.1%；归母净利润阔别为2.3/2.5/2.7亿元，同比+7.5%/+7.1%/+7.6%，现时股价对应P/E阔别为15/14/13x，支柱“保举”评级。

　　危害提示：门店拓展不足预期、单店收入复兴不足预期，原资料价值大幅上涨，行业竞赛加剧，食物平安危害等。

　　证券之星数据中央凭据近三年揭晓的研报数据企图，光大证券李嘉祺讨论员团队对该股讨论较为深化，近三年预测凿凿度均值为79.52%，其预测2024年度归属净利润为结余2.39亿，凭据现价换算的预测PE为14.77。

　　该股迩来90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构标的均价为16.7。

　　证券之星估值阐明提示巴比食物结余才智精良，将来营收获长性大凡食品bob体彩。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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